Эмиссия денег

Денежная эмиссия

Что такое рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — это вся совокупность экономических взаимодействий (сделок купли-продажи и других операций) между участниками рынка по поводу эмиссии и обращения ценных бумаг (акций, облигаций, фьючерсов, опционов и т.д.).

Именно на рынке ценных бумаг происходит перераспределение денег в экономике с помощью таких финансовых инструментов как ценные бумаги. В течение последних десятилетий рынок ценных бумаг активно развивался вместе с мировой экономикой. Развитие рынка ценных бумаг является важным условием развития экономики стран мира в условиях капитализма. Рынок ценных бумаг позволяет значительно увеличить эффективность инвестиционных процессов. Основными участниками рынка ценных бумаг являются — банки, брокерские фирмы, страховые компании, инвестиционные фонды, международные валютно-кредитные и финансовые организации, валютные, фондовые рынки и др.

В заключении предлагаю посмотреть тематический ролик про ценные бумаги от Высшей Школы Экономики.

Принципы эмиссионной политики в России

Ввод в обращение безналичных денег

Минусы эмиссии денег

Типы эмитентов

Ценные бумаги отечественных эмитентов классифицируются на несколько видов. Это помогает инвесторам правильно выбрать наиболее подходящий вариант и своевременно купить или продать облигации и акции. Самые часто встречающиеся эмитенты:

Вид Комментарий
Голубые фишки Выпускаются самыми большими и ликвидными предприятиями, отличающимися стабильностью экономических показателей и выплачивающими высокие дивиденды. Подобные активы являются индикаторами финансового рынка. Когда растёт стоимость акций крупнейших компаний, наблюдается увеличение цены активов второго эшелона. У этих акций наибольшая кредитоспособность. На отечественном рынке они представляются такими компаниями, как Газпром, Сбербанк, Роснефть, ЕЭС РФ и пр.
Второй эшелон Таким активам доверяют немного меньше и спрос на них ниже по сравнению с голубыми фишками. Но многими параметрами они схожи. Выпускаются молодыми и не очень большими компаниями
Центровые Лидируют в сферах, влияющих на стоимость других акций в этой группе. Например:
  • Лукойл, Сургутнефтегаз и РАО «ЕЭС России»;
  • РАО «ЕЭС России» и Мосэнерго;
  • Московская городская телефонная сеть и Ростелеком.
Оборонительные Являются собственностью крупных компаний, которые выплачивают высокие дивиденды. При медвежьем рынке стоимость покупки и продажи не отличается. На отечественных фондовых рынках таких акций нет
Премиальные Это бумаги, занимающие ведущие позиции по росту курса. Имеют большую разницу купли/продажи
Гвоздь программы Имеют высокую ликвидность. Финансовые операции с ними способствуют получению высокой доходности, даже если стоимость меняется незначительно. Например, таким активом на российских фондовых рынках был ваучер
Обаятельные Такие активы по уровню доходности практически равны премиальным акциям, их стоимость быстро растёт. Обычно их выпускают молодые предприятия
Спящие Подобные акции отличает высокая перспективность, значительный потенциал роста, но они ещё не завоевали финансовый рынок. На российском рынке большое количество таких активов
Цикличные Выплата дивидендов таких акций напрямую зависит от активности деятельности эмитента
Спекулятивные Сравнительно недавно появились на финансовых рынках и не имеют сформированной репутации и истории. Прогнозировать дивиденды и динамику котировок этих акций достаточно сложно. Например, на российских фондовых рынках к таким активам относятся депозитарные свидетельства. Эмитентами формируются правила игры, что способствует получению максимальной прибыли
Дутые Подобные ценные бумаги считаются переоценёнными
Неактивные С точки зрения инвесторов такие акции не обладают ликвидностью и не представляют никакого интереса

Видео по теме:

Налично-денежная эмиссия

Так как номинальная стоимость денежных средств на современном этапе развития в несколько раз выше затрат на их производство, их выпуск дает возможность получать так называемый сеньораж, т.е. некоторую величину эмиссионного дохода.

Эмиссионный доход равен разнице между номинальной стоимостью денежного билета и издержками, связанными с его производством и выпуском в обращение.

Таким образом, эмиссионный доход от выпуска денежных средств тем выше, чем крупнее их номиналы. Такой доход может быть рассчитан как отношение прироста денежной базы к ВВП страны или к доходам государственного бюджета.

Замечание 1

Стоит отметить, что эмиссионный доход в полном объеме в обязательном порядке перечисляется в доход государства.

Объем денежных средств в обращении растет (то есть осуществляется эмиссия банкнот) только в случае роста величины чистых внутренних и иностранных активов ЦБ.

Величина чистых внутренних активов ЦБ равна разнице между величиной выданных им кредитов и займов коммерческим банковским структурам и правительству страны и величиной финансовых ресурсов коммерческих банковских структур и правительства, которые находятся на хранении на корреспондентских счетах в ЦБ. Таким образом, если при выдаче ЦБ кредитов и займов коммерческим банковским структурам и правительству государства в этот же момент времени на аналогичную величину возрастет и объем их финансовых ресурсов на корреспондентских счетах в ЦБ, то прогнозируемого роста по статье баланса «Банкноты в обращении» за счет данных источников не произойдет.

Чистые иностранные активы (ЧИА) ЦБ представляют собой некоторую величину сальдо приобретения/реализации иностранной валюты. Таким образом, ЧИА ЦБ равны величине финансовых ресурсов в национальной валюте, которые привлекались ЦБ на для приобретения иностранной валюты за вычетом величины дохода, который им в ходе осуществления операций по реализации иностранной валюты.

Приобретение ЦБ государства иностранной валюты за счет эмиссии наличных денежных средств в действительности является весьма распространенным явлением. Стоит отметить, что ЧИА ЦБ крайне необходимы для реализации международных расчетов и платежей государства, так же их можно назвать резервами, используемые ЦБ для поддержания устойчивости уровня покупательной способности и валютного паритета.

Таким образом, в качестве каналов эмиссии наличных денежных средств выступают активные операции ЦБ. Непосредственно эмиссия наличных денежных средств происходит в ходе роста величины пассивов баланса ЦБ, следовательно, обеспечением эмиссии денежных знаком можно назвать активы ЦБ.

Таким образом, на сегодняшний день эмиссию денежных знаков можно назвать фидуциарной (то есть не обеспеченной золотым резервов), таким образом, можно сделать вывод, что их обращение базируется на доверии населения страны к действующему эмитенту.

Механизм денежной эмиссии на современном этапе развития обусловливает кредитный характер обеспечения денежных знаков. Когда эмиссия реализуется в ходе кредитования коммерческих банковских структур, в качестве ее обеспечения выступают обязательства финансовых учреждений; в случае, когда эмиссия происходит в ходе кредитования правительства государства, в качестве ее обеспечения выступают обязательства правительства (государственные ценные бумаги); в случае когда эмиссия реализуется при осуществлении валютных операций, в качестве ее обеспечения выступает иностранная валюта, которую в общем смысле можно рассматривать как обязательства иностранных государств.

Обеспечение налично-денежной эмиссии напрямую оказывает влияние на устойчивость национальной денежной единицы, в связи с чем в большинстве государств нормы и методы обеспечения устанавливаются исключительно в законодательном порядке. Стоит отметить, что в любом государстве существует своя специфика, но, как правило, в качестве обеспечения разрешено использовать только абсолютно надежные обязательства, носящие краткосрочный характер. Эмиссия наличных финансовых ресурсов реализуется ЦБ для обеспечения удовлетворения потребностей частных и юридических лиц в дополнительных средствах обращения и платежа. В случае, когда на депозитных счетах коммерческих банковских структур растет объем безналичных денежных средств вследствие цикла экономического развития, темпов роста инфляции или мультипликации депозитов, соответственно увеличивается и потребность их клиентов в наличных денежных средствах.

Замечание 2

Стоит отметить, что кроме выдачи наличных денежных средств из своей оборотной кассы ЦБ реализует операции и по приему таких денежных средств.

Эмиссия электронных денег

Законодательное регулирование эмиссии

Рассмотрим, какие в российских правовых актах есть требования, относящиеся к эмиссии предприятиями ценных бумаг.

В числе тех, что можно отметить в первую очередь — положение (излагаемое в 24-й статье ФЗ) о том, что эмитент вправе выпускать на рынок акции в количестве, которое не должно быть больше тех значений, что отмечены в учредительных документах, а также проспектах (если они есть). В то же время, если число ценных бумаг меньше, чем в соответствующих источниках — то нарушением закона это не будет.

То есть если, например, компании нужна дополнительная эмиссия акций, то общее их число не может быть больше, чем прописано в документах, отражающих объявленное количество ценных бумаг. Хотя, как отмечают некоторые юристы, на собрании акционеров вполне возможно принять решение, в соответствии с которым уставной капитал может быть увеличен посредством эмиссии дополнительных ценных бумаг — так гласит 28-я статья ФЗ «Об акционерных обществах».

Срок, в течение которого эмитент обязуется завершить процесс размещения акций — год с момента начала эмиссии (если в релевантных источниках права нет иных предписаний).

Нельзя выпускать ценные бумаги ранее, чем спустя две недели после информирования их потенциальных покупателей о специфике эмиссии.

Как только акции выпущены, то предприятие обязуется предоставить в соответствующее ведомство отчет о том, как осуществлены все процедуры, предписанные законом. Рассмотрим основные требования к этому документу.

Что такое эмиссия денег

Эмиссия денег — это процесс изготовления и выпуска в оборот наличных или безналичных денежных средств в разных формах.

В условиях современных экономических процессов оборот наличных денег понемногу сокращается, уступая место безналичным расчетам с помощью банковских транзакций, с использованием пластиковых карт или электронных платежных систем. Увеличивается объем кредитных денег, что делает эмиссионные процессы более интенсивными, требующими тщательного контроля и своевременного регулирования.

Необходимо знать, кто регулирует и осуществляет эмиссию денег в РФ. Увеличение объемов денежной массы, происходящее при кредитовании, может производиться частным порядком, с привлечением активов местных банков. Однако, если рассматривается налично денежная эмиссия, ее может производить только Центральный банк РФ. Это ключевой момент, поскольку вопрос касается производства денежных знаков. Это строго регламентированный процесс, требующий согласования на самых верхних эшелонах финансовых институтов.

В современной экономике обойтись без заемных средств невозможно. Подсчитано, что доля кредитных денег составляет около 97 % от общей денежной массы (данные на конец 2013 г.). Такая ситуация возникла из-за возможности банков кредитовать своих клиентов, не располагая для этого необходимыми средствами и, по сути, наращивая денежную массу в произвольных размерах.

Бесконтрольная эмиссия безналичных денег выгодна для каждого банка в отдельности, но для общей экономики страны он представляет большую опасность. Именно таким образом был спровоцирован экономический кризис 2007-2008 годов. В погоне за процентами банки выдают раскованные (а иногда — безнадежные) кредиты, в результате чего появляется заметный перекос между реальными и безналичными средствами. Поэтому, Центральный банк РФ проводит политику строгого контроля за деятельностью региональных банков, отзывая лицензии у нарушителей.

Увеличение денежной массы происходит по следующей схеме:

  • фирма A имеет некоторые средства и помещает их на банковский депозит;
  • фирма B оформляет кредит на эту сумму и оплачивает из нее товары или услуги фирме C;
  • фирма C помещает эти деньги на свой депозит.

Результатом этих действий становится увеличение средств — они одновременно лежат на депозите первой и третьей компаний, а вторая, выплачивая кредит, понемногу восстанавливает объем реальных и безналичных денег. Рассмотрен самый простой случай, на практике возникают более сложные и разветвленные схемы. Если фирмы решат забрать или кому-либо перевести свои деньги, возникнет прирост общей денежной массы.

Для того, чтобы снизить отрицательные последствия от подобной эмиссии, Центральный банк использует специальные методы:

  • каждый банк, разместив на депозите сумму денег, обязан зарезервировать 20 %. Это означает, что выдача кредита на всю имеющуюся сумму невозможна. На практике это выглядит следующим образом — фирма B из нашего примера может получить только 80 % от суммы, размещенной фирмой A;
  • когда средства поступят к фирме C, выдача кредита с них также ограничивается на те же 20 %.

Такие действия понемногу уменьшают прирост денежной массы.

Цели и сроки

Увеличение денежной массы в экономике страны может преследовать одну или сразу несколько целей. Среди них:

  • покрытие недостатка денежных средств в бюджете страны (В России последние годы такой проблемы нет — бюджет исполняется с профицитом);
  • оживление экономики — бизнесу выделяются дополнительные ресурсы для развития;
  • устранения диспропорций между отдельными отраслями народного хозяйства страны — вновь выпущенные ресурсы закачиваются в те отрасли, у которых есть перспективы развития, но нет денег для этого;
  • изменения соотношения спроса/предложения. Рынок затоварен, а у населения нет денег для совершения покупок. Такая эмиссия попадает в руки населения через разные государственные программы, социальную помощь и т.д.;
  • изменения баланса между производством и сферой обращения;
  • экспорта внутренней инфляции в другие страны — активно используют Соединенные Штаты, активно печатая доллар, а затем с помощью государственных займов гасят инфляционные процессы, не сваливаясь в них.

Сроки эмиссии зависят от ее вида. Например, вовлечение в оборот реальных денег происходит сразу после принятия решения. Ведь напечатанные запасы национальной валюты (в нашем случае — рублей) лежат в хранилищах ЦБ РФ. Достать их оттуда и запустить в оборот больших усилий прилагать нет необходимости.

По ценным бумагам немного другая ситуация. Здесь, с момента принятия решения до регистрации, например, акций, должно пройти не более 1-3 месяцев. Конкретные сроки:

  • эмиссия акций при учреждении АО (так называемый первичный выпуск) — не более 20 дней;
  • дополнительный выпуск акций акционерным обществом — до 20 дней;
  • эмиссия при реорганизации одного юридического лица (компании, фирмы) в другое — не более 30 дней;
  • отчет о размещении — до 14 дней.

Что такое эмиссия денег

Организация

Эмиссия ценных бумаг и ее особенности

Эмиссия ценных бумаг – это выпуск в обращение акций, облигаций и иных разновидностей важных ценных бумаг. При этом все процедуры должны проходить в точном соответствии с законом. Эмитент ценных бумаг – это компания, которая проводит выпуск ценных бумаг.

Основная цель эмиссии государственных ценных бумаг заключается в привлечении компанией дополнительных финансовых средств. Если для этого используются акции, тогда увеличивается уставной капитал предприятия, в случае с облигациями – действуют условия займа. При этом все этапы контролируют государственные органы, которые регулируют рынок ценных бумаг.

К эмиссии могут прибегать, чтобы выпустить бумаги с новыми правами, изменить номинал акций, которые уже находятся в обращении, а также учредить акционерное общество.

Стандарты эмиссии ценных бумаг

На территории Российской Федерации действуют определенные правила эмиссии акций, дополнительных акций и облигаций. Также установлена процедура их подготовки. Стандарты эмиссии ценных бумаг – это документ, который регламентирует все описанные действия. Они позволяют регулировать выпуск акций АО при его регистрации, дополнительных бумаг, которые распределяются среди акционеров, а также дополнительные акции.

Также стандарты эмиссии ценных бумаг определяют правила выпуска облигаций, которые размещаются с помощью подписки, и бумаг, для размещения которых используется конвертация. Акции размещаются при учреждении АО среди его владельцев. Для этого используется подписка и конвертация.

Основные этапы эмиссии ценных бумаг

Если рассматривать обычный порядок выпуска ценных бумаг, то он включает такие этапы регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг:

  • Принимается решение о выпуске ценных бумаг.
  • Утверждается решение об эмиссии или дополнительной эмиссии ценных бумаг.
  • Государственная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг.
  • Размещение ценных бумаг.
  • Госрегистрация отчета о результатах эмиссии.

Процедуру эмиссии ценных бумаг лучше всего проводить в описанной выше последовательности. Если она будет нарушена, тогда создаются условия для признания эмиссии недобросовестной. В результате в госрегистрации ценных бумаг может быть принято решение об отказе.

При регистрации эмиссии акций необходимо провести немало операций, а также оформить различную документацию. Она должна быть заполнена юридически правильно и не содержать ошибок. Лучше всего на этом этапе обратиться к специалистам, которые окажут квалифицированную помощь.

Проспект эмиссии ценных бумаг банками и другими организациями призван раскрыть достоверные и полные сведения, которые послужат основанием для объективного принятия инвесторами решения об их покупке.

Как организуется эмиссия?

Как правило, при проведении эмиссии привлекаются профессиональные участники фондового рынка или андеррайтеры. Они подписывают с эмитентом договор, после чего на их плечи ложится ряд обязательств, затрагивающих выпуск ценных бумаг и их размещение. За свои услуги андеррайтер получает определенную плату.

Андеррайтер обслуживает всю процедуру выпуска ценных бумаг: обосновывает эмиссию, определяет параметры, подготавливает требуемые документы, регистрирует их в госорганах, производит размещение среди инвесторов (при этом могут привлекаться сторонние организации).

Нередко андеррайтеры берут на себя определенные обязательства, которые связаны с размещением эмиссии.

Они могут быть следующих видов:

  • Покупка всех ценных бумаг по установленной стоимости, после чего они размещаются по рыночной стоимости. Посредник принимает на себя все риски, если акции или иные бумаги не будут проданы.
  • Обязательства по покупке лишь недоразмещенной части (она может быть фактической и фиксированной), риски связаны лишь с этими бумагами.
  • Андеррайтер берет на себя все обязанности посредника: помогает при размещении выпуска, однако он не отвечает за недоразмещение бумаг. Этот риск в полном объеме ложиться на эмитента бумаг.

Эмиссия денег и ее виды

Совокупность всех денежных средств, которые находятся в обороте страны, называется денежной массой. Эта величина непостоянная и под воздействием множества факторов может изменяться — как в большую, так и в меньшую сторону. К увеличению денежной массы приводит эмиссия — выпуск дополнительных денег в обращение.

В зависимости от вида выпускаемых денежных средств эмиссия бывает:

  1. Наличная
    — выпуск дополнительных бумажных денег и монет в обращение. благодаря чему происходит увеличение общей денежной массы. Поступающие деньги либо чеканятся (если они представляют собой монеты), либо печатаются (если они имеют бумажную форму).
  2. Безналичная
    — приоритетный вид эмиссии, который в среднем составляет около 80% от общего выпуска денег. Связано это с тем, что в большинстве развитых стран именно безналичные деньги являются преобладающим платежным средством. Эмиссия безналичных денег происходит путем выдачи кредитов или при помощи отображения денег на банковских счетах.

Еще одна классификация делит эмиссию на два вида:

1. Первичная
— денежные средства выпускаются в оборот Центральным банком государства. При этом форма денег может быть как наличной, так и безналичной. К первичной эмиссии относятся такие операции ЦБ, как:

  • печатание банкнот (чеканка монет);
  • выдача кредитов коммерческим банкам;
  • приобретение иностранной валюты;
  • кредитование государства.

2. Вторичная
— эмиссия осуществляется коммерческими банками, которые кредитуют всех остальных участников рынка. В пределах имеющихся у банка средств он может выдавать кредиты другим субъектам, используя для этого средства, полученные, например, от Центрального банка.

В зависимости от эмитента (то есть субъекта, который осуществляет выпуск денег), эмиссия делится на два типа:

  1. Бюджетная эмиссия денег
    — осуществляется государством, у которого чаще всего имеется монопольное право на выпуск наличных денежных средств.
  2. Кредитная эмиссия денег
    — осуществляется банками и состоит только из безналичной или вторичной эмиссии.

Основным фактором, который определяет необходимость эмиссии денежных средств (как в наличной, так и в безналичной форме), а также влияет на ее размеры, является потребность в оборотных средствах у организаций и предприятий. Целью эмиссии является удовлетворение именно этой потребности и своевременное обеспечение хозяйственных субъектов необходимыми денежными средствами. К другим эмиссионным факторам можно отнести:

  • рост производства, увеличение товарной массы и субъектов рыночной сферы;
  • снижение скорости денежного обращения;
  • рост цен, не зависящий от качества продаваемого продукта (товаров или услуг).

Точный порядок выпуска денежных средств в обращение зависит от конкретной страны и в разных государствах может заметно отличаться. Образцом можно считать системы наиболее развитых стран с рыночной экономикой: США, стран ЕС, Японии и т. д.

Помимо эмиссии денег, существует также , о которой мы рассказывали в предыдущей статье.

Виды

До сих пор под эмиссией понимают много лишних пачек наличности. На самом деле, эмиссионных инструментов у государства как минимум 3. Можно влиять с помощью наличных, безналичных денег и ценных бумаг.

Наличных

Данная эмиссия – классический запуск печатного станка, увеличение бумажных денег в обороте. Выпуск наличных печатается децентрализованно. Если говорить простым языком, будешь печатать деньги в одном месте – больше прокатаешь (страна-то огромная).
Для этого на местах открывают:

  • территориальное управление. Распоряжается резервным фондом (по эмиссионному распоряжению ЦБ РФ);
  • РКЦ – расчетно-кассовый центр. В резервных фондах сохраняется запас (не учитывается в обращении). В оборотной кассе деньги выдаются и принимаются (когда сумма возвращенных денег больше выданных, излишки изымаются из оборота в резерв).

Безналичных денег

Эмиссия безналичных денег – это кредит Центрального банка в виде записи на счету коммерческого банка. Бумажной наличности нет.
Задачи такого вида эмиссии:

  • инвестиции;
  • увеличение оборотного фонда предприятий.

Механизм эмиссии безналичных средств происходит на основе банковского мультипликатора. Управляет процессом Центральный банк, коммерческие банки запускают процесс в работу (вне зависимости от собственного желания).

  1. Финансы увеличиваются, переходя с депозитного счета одного коммерческого банка к другому.
  2. В каждом отдельном банке увеличиваются привлеченные ресурсы, высвобождаются свободные средства.
  3. Эти дополнительные средства выдают под процент.

Ценных бумаг

ЦБ покупает государственные акции, в т. ч. на долгосрок. Данный способ удовлетворяет потребность инвесторов в «длинных» ресурсах. Для осуществления эмиссии нужны по возможности безрисковые активы, используемые в качестве залога в сделках РЕПО.

Эмиссия банковских карт

Эмиссия безналичных денег

Функция банка-эмитента

Особенности и порядок проведения эмиссии в РФ

Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Андрей Измаилов
Наш эксперт
Написано статей
116
Добавить комментарий